96ky开元官方网站-供需缺口超预期！警惕IMO高硫燃油需求出现断崖式下滑

本文摘要：供需错配造成的内外盘高位价差无法沿袭。

供需错配造成的内外盘高位价差无法沿袭。2020年1月1日，全球船用380燃料油含硫量要强迫由3.5%切换为0.5%，意味著2020年以后低硫燃料油市场需求断崖式下降，但随着转换节点邻近，供需经常出现错配，低硫燃料油清罐增等主动去库存激增，市场需求还并未经常出现断崖式下降，超强预期的供需缺口使得当下贴水仍在高位，内外盘价差高位，未来大规模切换后，市场需求降幅未来将会多达供应降幅。月劣、运费下跌后，强劲贴水承托预期仍然。近期供需错配造成低硫燃料油月劣/贴水涨幅较小，但随着2020年邻近，月劣已大幅度暴跌。

今年九月，美国政府以违背禁令载运伊朗石油为由，单方面对四家中国船运公司实行制裁，其中还包括沈阳中远海运油品运输有限公司，邮轮运费大上涨后回升，对区域价差高位的承托仍然。沥青/燃油相互影响强化或在远月合约反映。

历史上看，同属重质组分的低硫燃料油与沥青降解价差渐趋完全一致（近期IMO造成现货末端两者价差拉大），我国当下保税市场的燃料油与内贸市场的沥青相互之间影响受限，近年来自由选择燃料油加工的炼厂大幅度增加。IMO对保税燃料油现货价格带给压制，扣减增值税后的沥青现货与保税380现货价劣高位，时间节点并未到，IMO低硫燃油市场需求断崖式下降对沥青的拖垮起到在沥青现货（沥青1912合约）上暂未反映，但随着低硫燃料油价格暴跌做到，深加工炼厂激增，同属重质组分的沥青和燃油降解价差渐趋完全一致概率较小，但必须警觉国内低硫燃料油生产分流沥青供应短期驱动沥青近月走强造成两者价差拉大。内外盘高位价差无法沿袭2020年1月1日，全球船用380燃料油含硫量要强迫由3.5%切换为0.5%，意味著2020年以后低硫燃料油市场需求断崖式下降，但随着转换节点邻近，低硫燃料油清罐增等主动去库存激增（山东保税燃料油库存低位或是主动去库缩影），市场需求还并未经常出现断崖式下降，供需错配造成了超强预期的供需缺口，亚太地区燃料油供应偏紧，IMO乐观预期下Fu 2001呈现出较小贴水。

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